互金投资变局：资本集体出走，难掩下滑趋势

一是创新从来都是九死一生，风口注定是充满变数的。互金作为金融行业的新业态，以改革者的姿态登场，不断进行着各式各样的金融创新。创新越多、增长越快，出现错误的概率也会越大。任何新兴行业的兴起，都是在试错中得以成长的。快速的风口变换、较高的企业死亡率，一定是新兴行业探索和试错恒定不变的市场规律。

二是风口有硬伤，经不起人性的考验，难逃经济学基本规律的惩罚。以P2P为例，一方面，很难吸引到好的借款客户，因为资质优良的客户可以通过银行和其他金融机构解决资金问题，另一方面，又很难对吸引过来的客户进行差异化定价，所有借款人要付出的利率成本相差不大，资质更好的个体和企业很难在P2P市场享受到差异化的更低利率。

长期下去，好客户只会越来越少，逐渐退出市场，而差客户越来越多，最终充斥市场，把“好客户”都驱逐了，这就是经济学中的逆向选择和道德风险问题。消费信贷、股权众筹，亦是如此，都面临着严重的逆向选择和道德风险，最终出现问题也是必然的。

三是技术是伪技术，满足不了现实的需求。技术的价值，并不在于技术先进性，而在于是否能够满足当前的需求，区块链、人工智能、大数据等，初看是革命性的，但实践起来却发现，技术和体验都不太成熟，愿景宏大，而底层的计算能力和核心技术却远远满足不了愿景的需要。束之高阁的风口，总是很容易垮塌的。

四是在与监管的博弈中，经不起合法、合规的考验。互金的本质在于金融，而金融历来都是牌照生意，要接受严格的监管。野蛮生长之后，互金在2017年之后迎来了密集出台的各项监管政策，很多粗放发展、吃政策红利的互金机构，在这次监管大潮中，直接被冲刷得无影无踪，只有少数才存活下来。一直以来，监管趋严对大多数公司都是噩梦。

风口背后应有的投资逻辑

在互金行业从事股权投资，是一件很有挑战性的事情，因为行业在快速变化，风口在不断轮转。在风口浪尖上，要做成一笔成功的投资是很难的，既要判断趋势、把握时机，也需要更为理性的投资逻辑。

一是要投资能够解决现实场景需要和真实需求的互金公司。纵观互金业态的发展历程，支付早期因满足网购场景、解决不信任问题而兴起，消费金融因满足消费升级的资金需求而快速发展，互联网保险因便利消费者购买各类型保险而被看好。

因此，所有互金风口投资能够挣钱的根本，都在于这项业务形态是否可以比以往更为高效的解决传统金融所不能解决的问题，这也是很多互金公司存在的价值和意义。

二是要投资逻辑正确且能够跨越道德陷阱的互金公司。逻辑正确的业务形态有很多，但逻辑正确不一定就能带来大的风口和发展，消费金融就是典型例子。

消费金融早期备受看好，理由很简单，一是从消费信贷占消费支出的国际比较看，美国近30%，韩国近50%，而我国仅16%左右；二是从国内消费情况看，消费升级在各大城市轰轰烈烈展开，消费市场前景超乎想象。

无论从哪一点看，消费金融风口都是值得投资的。但是，即便如此正确的业务逻辑，也经不住道德陷阱的考验，一不小心市场就被做成了死局。

三是理性评估金融科技属性的互金公司，不应对技术本身过度狂热。互金的本质是金融，而金融的核心是风险管理，并不是技术先进性，因此，与科技行业对技术的超前性要求不同，金融行业对于技术的要求是实用性。但现实中，这样的金融科技公司是很少的。

如大数据创业公司，由于底层技术缺失，且数据大而不精，直接导致众多产品的应用价值大打折扣。再比如，区块链创业，被寄予厚望，但从目前看，其应用还处于较为初级的阶段，国内创业者大多在应用层面创造能短期见效、商业变现的东西，但长期来看，相比国外底层技术创业，国内区块链创业并没有核心竞争力。未来区块链技术能走多远，目前依旧很难看清楚。

四是短期参与风口投资，要把握好退出时间，若想长期持有，则一定要投资具有差异性的公司。在互金领域，一项新业务的出现，马上就会形成很强的跟风效应，一大批各类型的创业公司在一夜之间冒出来。作为投资机构，此时有两种选择：

一是把握机会，赌一把，快速选择行业内一家优质公司投进去，并在最为狂热的时候及时撤出来，以获取平均收益，如过往的P2P风口、消费信贷风口、大数据风口等，只要在寒冬和溃败之前撤出，也算是成功的投资。这种选择说起来很简单，但做到却很难。

二是如果要长期投资，那一定要选择具有差异性的公司，如果没有差异性，宁愿不投。一个行业内如果有很多公司做同样的事情，说明行业的门槛不高，发展到最后，一定会演变成价格层面的低质量竞争，最终死伤一片，投资的价值也大打折扣。上市银行中，外资看好并重仓兴业银行、平安银行、招商银行，也正是因为这几家银行更具有差异性，更有投资价值。

结语

展望未来，无论风口怎么变化，在金融科技行业从事股权投资，本质永远不会变，那就是专注和聚焦。

作为股权投资从业者，面对变化，应回归行业的本质，看懂行业的趋势，从更为专业的角度做出正确的投资选择。

投资是一件很严肃认真的事情，如果抱着追逐热点的态度去做金融科技的股权投资，那一定是做不好的，因为上帝是公平的，你在这里碰巧赚了，在那边一定也会碰巧失去。

（编辑：威海站长网）

【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容!