香港or美国？小米的IPO之路能解开雷军多年的心结吗

文/互联网圈内事

最近几个月以来，关于小米IPO的消息不绝于耳。 2017 年 12 月初有媒体报道，小米将于 2018 年IPO，估值为 1000 亿美元，仅仅一个月之后，小米的估值就已翻倍。

而关注的重点除了估值外，还有就是上市的地点。据悉，小米IPO的地点或是美国，或是香港，当然，可以肯定的是小米这次放弃了A股。

不得不承认，容量居于世界前列的A股市场，又错过了一家优质互联网公司。

很明显，一般高科技的技术企业想利用境内资本市场获得进一步的发展，也愿意与国内的投资者共享创新发展的成果，但是现行的制度似乎不允许这类不符合条件的企业上市，所以说优质上市资源流失的主要逻辑，问题还是出在制度上。

A股市场与高科技企业相向而行，有些企业选择主动向现行制度靠拢，但要想解决问题，可能还需要制度的创新。

所以小米放弃A股也是情理之中，但是到底是选择香港还是美国?想必小米自己也会通过各方面的分析权衡去做选择和判断。

香港会是小米最佳的选择地?

网上很多人称小米上市最大的可能市场是香港，其实这么说并无道理。

首先，对于小米来说，港交所无疑是一个巨大的机会，香港恒生指数在 2017 年上涨36%，牛冠全球。而截至 2018 年 1 月 11 日，恒生指数更是创下 13 天连涨的历史记录。

而从整个香港市场方面来看，明星股效应非常明显。市场表现方面，沪港通、深港通前 20 名的股票大多数也都表现出了强劲的上涨;而在成交金额方面，腾讯控股的成交额更是远远甩开其他公司。

所以说，香港市场的整体造好以及完善的金融市场秩序就成了促使小米前往香港上市的因素之一。

另外，当年阿里寻求上市，曾考虑来港，不过其同股不同权的股份结构与香港股市“同股同权”的要求相悖，最后阿里选择赴美上市。其实对于大多数创业公司来说，公司创始团队都想要始终拥有公司的绝对控制权，但又需要稀释股份换取融资，从而最终以“同股不同权”的方式实现两者的平衡。

在失去阿里巴巴上市的巨大商机之后，港交所也对此问题做了深刻的讨论，最终在 2017 年 12 月份正式宣布可以实施“同股不同权”，以吸引内地独角兽公司来港上市。

规则修订之后，那些寻求在美国上市的中国科技公司多了一个颇具诱惑力的选择。香港市场毗邻国内，投资者构成及交易时段都更容易被国内投资者接受。从估值及新近上市的一些公司的表现来看，特别是阅文集团在港上市后受追捧，而搜狗在美国上市后股价却持续低迷的情况来看，新经济类公司的估值在香港更有优势。

此外，香港对于内地大公司的渴求也十分强烈。在 2018 年 1 月 9 日，香港特首林郑月娥会见马云，邀请阿里巴巴再来香港上市，也可以看出香港市场的诚意十足。

而另一方面，作为工商联副主席的雷军在面对国家限制资本外流的政策下该如何选择?相信雷军自己心里也会有一杆秤。

不过国外成熟的体系对应的是异常严格的监管，而且对于中国企业来说，其他地方终归是客场，很容易被区别对待。从这个角度来看，小米如果选择在香港上市会不会带来更多的可能性，倘若未来作为红筹股，回归到中国内地的资本市场对于这个国民品牌来说也不见得是件坏事。

但与美国市场相比，两地的差距还是比较大的，就科技股来说，美国的科技类上市公司最多，机构的投资者也多，市场交易活跃，是全球公认的科技类公司上市的市场。

反之香港市场的投资者本身就偏保守传统，喜欢零售、地产、金融、矿产等类的资产，所以科技股本身一直得不到很好的估值，而且香港上市对公司盈利的要求更高，所以这些因素也很有可能导致小米转向美国的市场，但同样的美国市场情况对于目前的小米来说也未必能一帆风顺。

美国市场的包容度又有多少?

通常人们都说趋利避害，也就是说关键时刻，人们首先考虑的应该就是避害，才有趋利的机会。

所以选择在哪上市，小米更要考量的是香港上市和美国上市，主要的害处少在了哪里?

一直以来，小米关于专利的问题一直被大家诟病，专利不足已然已经成为了小米前进的短板。

2014 年 12 月，因涉嫌侵犯爱立信所拥有的ARM、EDGE、3G等相关技术等 8 项专利，小米在印度被爱立信诉至印度德里高等法院。这是小米自身专利布局不足或专利合作不当，第一次因涉嫌专利侵权引火上身。

2015 年 11 月 19 日，小米被一家名为BlueSpike的NPE诉至美国东德州联邦地区法院马歇尔分院，指责小米通过Tomtop销售的智能通信设备涉嫌侵犯其在美国拥有的专利权。

此后，小米就开始加大了自主研发力度和专利申请力度，同时，也积极开始在海外收购专利。去年 7 月份，与诺基亚合作，从诺基亚手中购买了部分专利就能说明在专利方面的重视。

尽管小米在自主研发和专利收购两个方面不断加大力度，但是，围绕小米手机等产品，相关的专利侵权质疑或诉讼依旧持续不断上演。

在已发布的全面屏手机中，小米MIX2 的设计还算独树一帜，但有人质疑其系对夏普AQUOS CRYSTAL X手机的外观设计抄袭。此外，小米红米系列手机也成了涉嫌专利侵权的“重灾区”。

如果小米以这样的姿态进入美国市场，当面对美国市场严格的专利制度，小米还能禁得住考验吗?苹果手机的电池门事件已经遭遇到了多起集体诉讼，倘若小米在设备上稍有疏忽，面对外来品牌，相信美国市场也不会有太大的包容性，一旦设备出现bug，在美国那种严厉的市场下，小米就会很被动，更不用说有美股中有像苹果这样大体量公司的压制，那到时候小米该如何应对?

但是话又说回来，之前小米从Intel、微软以及诺基亚那买入了大量的技术专利，以此来提高自己的专利库，这也被看作是向海外进军最重要一步。

而目前国内手机硬件市场已经趋于饱和，以小米自身利益和发展诉求来看，未来进军美国市场也是必要的一个环节，如果能够率先在美国股市中打下基础，无疑也是更利于小米走向美国市场，只是美国证监会严密的调查、集体诉讼制度、以及渗透到生活方方面面健全的信用制度都会成为小米在美上市的阻碍。

香港or美国，对于雷军有什么意义?

（编辑：威海站长网）

【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容!