巴菲特：现在仍是买股票时机 要做长期应对疫情准备

一季度，伯尔希尔股票持仓67%集中在五家公司上，分别是苹果638亿美元、美国银行202亿美元、可口可乐177亿美元、美国运通130亿美元和富国银行99亿美元。与去年四季度相比，美银浮亏132亿美元，苹果浮亏99亿美元，富国银行浮亏87亿美元，美国运通和可口可乐浮亏59亿和44亿美元。

作为重仓板块，银行股和航空股成为了拖累伯克希尔投资表现的重要因素。最新财报显示，各大行普遍出现营收、利润双降，同时坏账拨备大幅增加的情况，零利率环境下净息差压力有所增大。虽然在美国国会此前通过的刺激法案中，航空公司将获得250亿美元的援助，确保在9月30日之前不出现裁员的情况。但经济复苏的不确定性为行业前景蒙上阴影，美联航总裁柯比（Scott Kirby）在致员工信中写道，预计市场需求将至少在数月内保持低迷，并可能会持续到明年。

一季度，伯克希尔公司的保险和其他业务持有1247亿美元的现金、现金等价物和美国国库券（扣除收购但尚未结算的购买应支付的金额），其中包括1055亿美元的美国国库券，对股票和固定期限证券的投资（不包括对卡夫亨氏的投资）为198.7亿美元。

伯克希尔旗下97家企业的季度业绩表现好于预期，运营利润为58.71亿美元，好于去年同期55.55亿美元。但大部分行业受到了明显的影响，如BNSF铁路的运量下降、食品业See's Candies和Dairy Queen销售下滑，旗下零售商和建筑材料、地毯等业务也陷入麻烦。巴菲特2月向CNBC表示，“麻烦总会来的。真正的问题是，这些企业在5年或10年后会在哪里。”

财报表示，政府和相关部门为遏制新型冠状病毒所采取的行动，在3月份开始对公司的经营业务产生重大影响，并且可能对第二季度几乎所有业务产生不利影响，尽管这种影响可能会有很大变化。目前无法合理估算长期影响的持续时间和程度。

截至1日收盘，伯克希尔股价在2020年下跌了19.3%，而标准普尔500指数下跌了12.4%。去年，包括股息在内，伯克希尔哈撒韦的股价落后该指数20.5个百分点。

12年前高呼“买入美国”，如今静待机会

2008年10月17日，巴菲特在《纽约时报》上发表了一篇题为“我在买入美股（ “Buy American. I Am.” ）”评论文章。一直钟情于历史研究的巴菲特写道：“在20世纪当中，美国克服了太多的挑战——两次世界大战，以及其他各种代价不菲、留下了深深伤痕的军事冲突;大萧条；大约十多次衰退和金融恐慌;多次石油危机;一次大规模流感，还有一任总统因为弹劾辞职。”

巴菲特的文章成为了他们团结一致，对困难宣战的檄文。巴菲特立场坚定，明言自己绝不会坠入恐慌。他申明，还会继续投资美国企业和资产。“今天，我的言论和我的资金都指向同一个目标，那就是股票。”

12年后，“股神”在疫情爆发初期便开始发表自己的看法。2月24日，在接受美媒采访时，巴菲特称这场大流行是“可怕的事情”，但这并不会改变他的长期前景或方法——纪律严明的基本业务分析仍然至关重要。

3月10日，随着全球经济开始停摆，巴菲特接受了雅虎采访。他称这场大流行对市场是一记“重拳”——相关经济冲击使情况更糟，尤其是在石油供应过剩的情况下。巴菲特将此与1987年10月19日的美国股市崩盘和2008年9月15日的信贷市场恐慌作了比较，这两次危机后世界经济都迎来了复苏。

过去一个月，在疫情不断扩散升级的情况下，“股神”却变得异常平静。值得一提的是，在12年前刊文后，市场动荡又持续了数月，巴菲特在2009年3月10日的采访中对自己的时机选择感到有些后悔，称“希望能晚些发表那篇《纽约时报》的文章”。这或许也是他目前选择暂时沉默的原因，没有人可以预测如今的危机将持续多久。

2008危机期间伯克希尔进行了多笔战略投资收益颇丰，其中包括对高盛、美银和通用电气的大额注资，以及对哈雷戴维森、蒂芙尼和USG等公司的小额入股。重要的是，在所有这些案例中，这些公司都与伯克希尔接洽，因为这是巴菲特长期以来的做法，即等待卖家的报价，而不是主动寻找。

在当前的危机中，卖家似乎还没有排队“登门”。芒格在4月18日接受美媒采访时表示，“电话铃声并没有响起，企业都在与政府谈判，他们没有给沃伦打电话。”

尽管拥有充足的现金流储备，伯克希尔依然在积极融资，在2月发行10亿欧元债券之后，4月初发行18亿美元的日元债券。对此，芒格给出的解释为，“当有史以来最严重的台风来临时，我们就像船长一样，只想度过台风，宁愿带着大量的流动资金走出困境。”

（编辑：威海站长网）

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